特斯拉 1 万亿美元薪酬方案：绑定马斯克，还是一场豪赌？

日期：2025-09-08 17:25:51 / 人气：10

当 “全球首富” 的头衔已不足以定义马斯克时，特斯拉董事会抛出的一份 “史诗级” 薪酬方案，将其推向了 “人类首位万亿富翁” 的潜在赛道。这份潜在价值高达 1 万亿美元的激励计划，既是特斯拉留住核心创始人的 “定心丸”，也暗藏着对公司未来十年的激进押注 —— 从市值冲刺到技术落地，每一个目标都堪称 “不可能完成的任务”，而背后更牵扯着公司治理、股东利益与 “后马斯克时代” 的未雨绸缪。

一、方案核心：1 万亿美元如何 “解锁”？

特斯拉这份薪酬方案的核心逻辑，是 “以目标换股权”，将马斯克的个人收益与公司长期发展深度绑定。根据美国 SEC 披露的文件，方案细节可拆解为 “股权规模、解锁条件、兑现限制” 三大维度：

1. 股权规模：4.237 亿股的 “十年约定”

马斯克将获得4.237 亿股特斯拉股票奖励，约占公司当前总股本的 13%（按最新股本计算），分为 12 个阶段逐步解锁。若全部兑现，按方案公布前一日（2025 年 9 月 4 日）特斯拉收盘价 338.7 美元 / 股计算，这部分股权当前价值已达 1435 亿美元；叠加马斯克现持有的 4.1 亿股（价值 1390 亿美元），其个人持股对应的市值将突破 2800 亿美元，若未来股价随目标达成上涨，“万亿身家” 的核心便源于此。

值得注意的是，这是马斯克近十年首次获得新薪酬 —— 自 2017 年兑现 2012 年薪酬方案后，他未从特斯拉领取任何固定薪资，收入完全依赖股权与期权，此次方案相当于为其未来十年的 “劳动回报” 划定了框架。

2. 解锁条件：“市值 + 运营” 双重 KPI，难度拉满

要拿到这 4.237 亿股，马斯克必须完成两套 “并行考核体系”，且每个阶段（共 12 阶段）需同时满足市值目标与运营目标，缺一不可：

考核维度	具体目标（需分阶段达成）	难度参考
市值目标	从当前 1.1 万亿美元逐步攀升至8.5 万亿美元，第一阶段需先突破 2 万亿美元（较当前市值翻倍）	8.5 万亿美元约为当前全球市值最高公司英伟达（约 4.3 万亿美元）的 2 倍，相当于苹果（约 2.8 万亿美元）+ 微软（约 2.6 万亿美元）+ 谷歌（约 1.7 万亿美元）的市值总和
运营目标	1. 交付 2000 万辆特斯拉汽车（2024 年特斯拉全球交付量约 180 万辆，需十年增长超 10 倍） 2. 完成 1000 万份 FSD（完全自动驾驶）订阅（当前 FSD 订阅用户不足 100 万） 3. 生产 100 万台 Optimus 人形机器人（目前仍处于原型测试阶段） 4. 部署 100 万台自动驾驶出租车（未明确时间表，需突破法规与技术双重壁垒） 5. 达成一系列调整后的 EBITDA 基准（需维持高盈利能力，抵消降价与研发投入压力）	以 Optimus 机器人为例，马斯克曾宣称其能让特斯拉市值达 25 万亿美元，但当前全球工业机器人市场规模不足 500 亿美元，100 万台的产量需颠覆现有行业格局

董事会在文件中直言，设置如此严苛的目标，本质是 “确保马斯克持续专注于特斯拉”—— 若缺乏激励，他可能将精力转移至 X 平台、xAI、SpaceX 等其他旗下公司。但矛盾的是，方案并未限制马斯克的时间分配，也不要求其每周投入特斯拉的最低时长，相当于 “用目标约束，而非时间约束”。

3. 兑现限制：“长期绑定” 设计，避免短期套现

即便目标达成，马斯克也无法立即将股权变现，方案设置了多重 “锁定期”：

归属时间点：股权分两批归属，分别在 2032 年春季和 2035 年秋季，意味着前 6 个阶段的股权需等待 7 年，后 6 个阶段需等待 10 年；
持有要求：归属后的股权需再持有 5 年才能卖出，即最早可套现时间为 2037 年，彻底将马斯克与特斯拉的利益绑定至未来 12 年；
风险条款：若 2030 年前特斯拉股价低于 334 美元 / 股（较当前收盘价仅低 1.4%），或 2032 年春季股价低于特定基准，已归属的股权价值将被 “清零”，相当于为其设置了 “业绩安全垫”；
特殊例外：若遭遇战争、自然灾害等不可抗力，马斯克可获得部分股权保底，避免极端风险下的 “颗粒无收”。

二、方案背后：特斯拉的 “双重焦虑”

这份看似 “豪掷千金” 的薪酬方案，实则暴露了特斯拉的两大核心焦虑：如何留住马斯克，以及如何应对 “后马斯克时代”。

1. 留住马斯克：从 “威胁” 到 “妥协” 的谈判

方案的直接导火索，是马斯克对 “控制权” 的明确诉求。2024 年以来，马斯克多次在 X 平台公开表态：“若没有约 25% 的投票权，我不愿推动特斯拉成为 AI 和机器人领域的领导者”。他认为，25% 的持股比例 “足以发挥影响力，又不会多到无法被推翻”，而若持股低于 15%，“可疑势力可能轻易接管公司”，甚至威胁 “若得不到保障，将在特斯拉之外开发 AI 与机器人产品”。

这一态度让特斯拉董事会陷入被动 —— 作为公司的 “灵魂人物”，马斯克主导了从 Model S 到 FSD、Optimus 的核心战略，其个人号召力与技术判断是特斯拉的核心资产。2018 年那份价值 560 亿美元的薪酬方案被法院否决后，马斯克的 “无薪状态” 已持续 8 年，若不推出新方案，其离开的风险将直接冲击公司估值。最终，董事会选择以 “1 万亿美元股权 + 投票权提前赋予” 的方式妥协：只要目标达成，马斯克无需等待股权归属即可获得对应投票权，变相满足其对 “控制权” 的需求。

2. 未雨绸缪：为 “后马斯克时代” 铺路

方案中一个容易被忽视的细节，是特斯拉对 “继任计划” 的明确提及。文件指出，公司已制定涵盖 “突发情况（如马斯克意外离任）和长期规划” 的接班方案，既在内部培养了成熟的管理团队（如首席财务官扎卡里・柯克霍恩、工程高级副总裁德鲁・巴格利诺），也在接触外部候选人。

更关键的是，马斯克要获得最后 7000 万股（约占总奖励的 16.5%），必须先建立 “CEO 接班机制”—— 这一条款相当于为特斯拉上了 “双保险”：既通过高薪留住马斯克，又强制其推动公司治理的 “去个人化”，避免因创始人依赖导致的战略断层。

从历史来看，特斯拉曾因 “马斯克依赖症” 多次陷入波动：2018 年马斯克 “私有化推特” 言论引发股价暴跌、2023 年专注 X 平台导致特斯拉产品迭代放缓，都证明其个人精力分配对公司的影响。此次将 “接班机制” 与股权挂钩，是董事会对股东的 “定心丸”，也是对马斯克的 “约束”。

三、争议焦点：天价薪酬是否合理？

方案公布后，市场反应呈现鲜明两极 —— 支持者认为 “值当”，反对者则痛批 “过度”，核心争议集中在 “目标可行性” 与 “股东利益平衡” 两大层面。

1. 支持者：AI 时代的 “必要投资”

支持派的核心逻辑是 “留住马斯克 = 保住特斯拉的未来”：

技术突破的必要性：当前特斯拉正从 “汽车公司” 向 “AI + 机器人公司” 转型，Optimus、FSD 是决定其未来估值的关键。马斯克作为技术战略的主导者，其持续投入是突破技术瓶颈的前提，1 万亿美元薪酬相当于对 “AI 时代入场券” 的投资；
历史业绩的背书：2012 年那份被认为 “不可能完成” 的薪酬方案（要求市值从 32 亿美元升至 650 亿美元），最终被马斯克超额完成，特斯拉市值一度突破 1.2 万亿美元。支持者认为，此次方案的 “激进目标” 只是马斯克的 “常规操作”，最终可能再次上演 “真香现场”；
股东回报的绑定：方案的解锁条件与市值、营收、利润强挂钩，若马斯克能拿到 1 万亿美元，意味着特斯拉市值已达 8.5 万亿美元，股东持有的股票也将实现 7 倍增值，属于 “共赢”。

2. 反对者：画饼式激励，忽视现实风险

反对者则直指方案的 “不合理性”，认为其更像马斯克的 “个人豪赌”，而非对股东负责的激励：

目标可行性存疑：8.5 万亿美元的市值目标需特斯拉在十年内实现 7.7 倍增长，而当前汽车行业竞争白热化 —— 中国车企（如比亚迪、蔚来）在电动化与智能化领域持续施压，美国本土传统车企（福特、通用）加速转型，特斯拉的市场份额已从 2020 年的 18% 降至 2024 年的 12%；更关键的是，FSD 商业化迟迟未突破（2024 年美国监管部门仍未批准全自动驾驶落地），Optimus 尚未进入量产阶段，“2000 万辆交付 + 100 万台机器人” 的目标更像 “空中楼阁”；
碳积分收入流失的隐忧：2025 年美国政府取消了 “传统车企排放超标罚款”，而特斯拉此前每年通过出售碳积分获得数十亿美元收入（2024 年达 45 亿美元，占营收的 3.2%），这一收入来源的消失将直接冲击其盈利能力，进而影响市值增长；
公司治理的争议：2018 年薪酬方案被特拉华州衡平法院否决的核心原因，是 “马斯克掌控谈判，董事会未充分保护股东利益”。此次方案虽移师德克萨斯州（特斯拉 2023 年将注册地从特拉华州迁出，以规避当地严苛的公司治理法规），但仍被质疑 “董事会过度迎合马斯克”—— 方案中 “投票权提前赋予”“不可抗力保底” 等条款，被认为是对创始人的 “过度倾斜”。

四、关键伏笔：投资 xAI，一场 “一石二鸟” 的操作？

与薪酬方案同时公布的，还有特斯拉 “投资马斯克旗下 xAI” 的提案 —— 计划在 11 月 6 日股东大会上投票决定是否向 xAI 注资，这一操作被解读为 “薪酬方案的补充协议”，暗藏马斯克的 “双重利益考量”。

xAI 成立于 2023 年，2025 年与马斯克的社交平台 X 合并，其核心产品 Grok 大模型已实现与 X 平台的深度整合，用户规模突破 5000 万。马斯克此前曾在 X 平台发起非正式投票，询问网友 “特斯拉是否应向 xAI 投资 50 亿美元”，此次正式提案若通过，将实现 “双赢”：

对特斯拉而言：可通过投资 xAI 切入通用 AI 赛道，与 FSD、Optimus 形成技术协同（如 Grok 的自然语言处理能力可优化自动驾驶交互），同时分享 AI 行业的增长红利；
对马斯克而言：作为 xAI 的主要持有人（持股约 70%），特斯拉的投资将直接推高 xAI 的估值，进一步增加其个人财富，相当于 “用特斯拉的资金，为自己的其他公司赋能”。

这一提案也引发新的争议：若特斯拉投资 xAI，是否存在 “利益输送” 风险？毕竟马斯克同时是两家公司的实际控制人，如何平衡特斯拉股东与 xAI 股东的利益，将是股东大会投票的核心关注点。

五、结语：一场赌上未来十年的 “豪赌”

特斯拉的 1 万亿美元薪酬方案，本质是一场 “双向绑定” 的豪赌：马斯克赌自己能在十年内将特斯拉推向 “8.5 万亿美元市值 + AI 巨头” 的高度，特斯拉赌马斯克仍是那个能 “将不可能变为可能” 的灵魂人物。

从短期看，方案可能稳定市场对特斯拉的信心 —— 毕竟有马斯克的 “长期绑定”，技术落地与战略推进的确定性会增强；但从长期看，风险同样不容忽视：若 FSD、Optimus 的落地进度不及预期，或全球汽车市场竞争进一步加剧，特斯拉可能陷入 “目标未达成 + 股权激励成本高企” 的双重困境，而马斯克的 “万亿身家” 也将沦为泡影。

更关键的是，这场豪赌背后，特斯拉正在尝试回答一个终极问题：当一家公司的命运与创始人深度绑定，如何在 “留住核心资产” 与 “避免个人依赖” 之间找到平衡？1 万亿美元的薪酬方案，或许只是这个问题的 “阶段性答案”，而最终结果，需要等到 2037 年 —— 马斯克首次可套现股权的那一年，才能见分晓。

作者：杏鑫娱乐